上半年即将过去，意味着中国 习近平、李克强新班子定下的“开局之年”，已经过半。如果说因宪政之争、改革隐形，呈现出一派政治迷茫，则经济领域的事更令人忧心，因为不仅外有全球化新局未明，内还有发展放缓后的滚石下坡之势，令矛盾冲突失去缓冲，这时泡沬一破，危机即现。
全球经济界公认中国经济有三大泡沬，即楼市泡沬、债务泡沬和外贸泡沬。很多人相信，最先破灭的可能是楼市泡沬。虽然对楼市泡沬至今仍有争议，有人认为根本没有泡沬，也有人认为泡沬大到很快会爆裂，但由政府当局持续进行房地产调控，从数据上惊人的高楼价、空置率、投机性等，似可印证泡沬不小。
最可怕的，政府百般调控，楼市热度不减。中国指数研究院6月初发布的数据显示，2013年5月中国100个城市的住宅平均价格自2012年6月起连续第12个月环比上涨，涨幅较上月缩小0.19个百分点；同比连续第六个月上涨，涨幅扩大至6.90%。分析称，在土地价格上涨、热点城市当前供应依然不足、货币政策预期放宽的大环境下，未来 房价继续上涨的预期依然较强。
中国楼市泡沬要爆破，会有很多导火索，比如经济放缓、利率上升、流动性收紧等等。还有一条叫房产税，中国政府正在扩大开征房产税试点，一旦开征，被认为是泡沫破裂的直接导火索。另外一个是党员干部财产公开，社会上对之有强烈呼吁，但干部腐败集中在房地产，一旦实施财产公开，楼市泡沬一定随之而爆。
中国经济的债务泡沬，也相当可怕。对清理债务泡沬的呼吁喊得很早，过去当局一直说各项债务都在安全线，最近却开始出手清查和整治，特别是针对地方债务和企业债务，说明由债务泡沬堆出的危机，已经迫近。
中国的债务泡沬，主要集中在地方政府债务及企业债务。按国家审计署6月公布的“36个地方政府本级政府性债务审计结果公告”，显示36个地方政府，债务合计接近人民币3.85万亿元人民币，比起2010年增加12.94%，其中16个地区债务率超100%，债务率最高达219%。
近年全球发生的债务危机中，基本上都是政府的债务危机。而中国地方政府债务会不会构成系统 性风险，目前仍有争议。但不管怎么看，债务危机都是可怕的事，以欧洲的经验看，债务危机一旦爆发，会伤及整体经济。
对地方债务泡沬，目前当局开始着手整治地方企业债。这是因为地方政府玩了大量的“面子工程”，其资金透过地方政府的投融资平台，也就是城投之类的官商公司，而这些公司的高管本身就由政府官员兼任，在审批、监督等各个环节，也实际是由政府在唱主角，由之形成巨大的系统性风险和区域性风险。
至于贸易泡沫，看上去已在主动破灭。这是因为今年以来，中国贸易进出口呈大起大落之势，5月中国外贸进出口同比增速大幅回落，与之前大幅上涨对照，十分惊人。其主要原因，是当局下令出手，整治虚假贸易，以之防止经济虚热，防范热钱大进大出。
中国外贸数据造假历来存在，最近如此疯狂，是因境内外结汇存在差价和资金跨境流动的需求加大的变化，配合地方需要经济稳定的假象，需要假数据粉饰GDP。
中国领导层批示防范热钱、整治进出口贸易。主管部门即下达相关措施。这次多部门协调，重点整治贸易信贷，要求贸易信贷纳入外债管理，防止资金违规支付或滞留。海关和外汇管理局等部门一强化监测、监管，外贸进出口数字就应声而跌。
泡沬引爆，可能是连串而至，接踵而来，比如楼市危机引爆银行信贷的金融风险，金融风险牵出债务泡沫破灭。在经济放缓下，这种连串爆破一旦出现，很难收拾，还可能引爆更危险的社会危机。
来源：联合报
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