中国禁闻: 中国钱荒背后专家揭秘热钱外流真相

Friday, August 9, 2013

中国钱荒背后专家揭秘热钱外流真相

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【新唐人2013年8月9日讯】（新唐人记者韩净综合报导）在大半个中国进入〝烧烤〞模式，持续高温的同时，中国经济却因钱荒而感受到阵阵寒流。今年6月中下旬，中国整个银行系统的资金突然紧张，一些银行要靠借30%的高利贷来勉强维持运转，而四大银行中的工商行和中国银行的自动取款机系统也一度出现〝故障〞。直到7月下旬，中国的金融〝寒流〞似乎尚未结束。著名经济学家程晓农认为，造成钱荒的关键因素是热钱流向。

根据中央银行最近公布的6月金融统计数据，今年的5、6月，中国的外汇储备连连下降，两个月减少了378亿美元。上海证券报报导，7月份中国的四大银行存款减少了近万亿。因此中国的媒体和金融界人士纷纷关注逃离中国的热钱。

《纵览中国》发表著名经济学家程晓农的文章，文章说，根据多年对热钱的追踪研究，发现在过去15年，中国（共）引进的外资当中，热钱所占比例越来越大，而热钱的大规模流入流出又相当频繁，因此，热钱冲击中国经济的能量也越来越大，但是，中国（共）的金融管理当局经常掩盖热钱外流的真相，导致媒体和商界的误判。今夏的钱荒与商界不了解中国热钱运动的真实情形有相当关系。

由于目前媒体上有关热钱流动的实况描述混杂着不少谬解，为了澄清中国热钱流动的真相，程晓农从4个方面阐述热钱的进出情况。

一、在外资投资中热钱比例加大

程晓农认为，引进外资当中，热钱多了，自然不是好事。外商的产业投资一旦落地，不管是绿地投资（新建企业），还是与中国的企业合资，厂房设备安装调试完毕后，就成为长期投资，轻易是撤不走的。与产业投资对应的，是没有明确的产业发展对象、以投机为基本目的的热钱。

从1997年到2008年，来自工业化国家的产业投资每年稳定在210到250亿美元左右，这个数据基本没有太大变化。而随着引进外资总量的上升，产业投资占中国引进外资的比例从约六成逐渐下降到仅两成左右。

既然多年来引进外资中的产业投资比例大幅度下降，热钱的比例就相应地快速上升。每年都有数百亿美元的热钱进入中国；年复一年累积起来，大概已经达到数千亿美元的可观规模。程晓农说，这个结论似乎令人难以接受，可惜的确是事实。

二、热钱进出自如

程晓农指出，热钱大量进入中国之后，既然属于投机性质，房市、股市往往是它的最爱。热钱进了中国之后，就真被〝套牢〞。但事实上，上千亿热钱的进进出出，在中国有多年来隐藏很深的非法外汇转移管道。

他说，中国实行外汇管制，中国人通过合法途径向境外转移外汇的数量其实非常有限。但是，中国企业可以通过对外贸易的机会设法转移资金出境；外资企业则可以合法地向境外转移利润。此外，有管道的个人和公司也可能通过非法途径把外汇转移出境，这一手法已经行之有年。因此，热钱进出中国几乎是来去自如，只要它的主人们想让资金逃离中国，中国的法律和制度大概是难不住他们的。

三、热钱流动的动向

要了解热钱流动的动向，可以观察外汇储备的变化。中国的对外贸易通常会有节余，如果没有大量热钱外流，外汇储备一般情况下是缓慢上升的。但中国的分析者无法在时效性很强的月度分析使用这个数据，因为，在中国，这个数据往往要到季度末之后一个月才公布。

而可以替代外汇储备的指标是银行的外汇占款。所以，中国的媒体和金融界人士判断热钱外流的依据一般是金融机构的外汇占款下降。

程晓农解析，中国的外汇储备由商业银行收购并保有的外汇以及中央银行保存的外汇这两部分组成。如果外汇储备下降，外汇占款自然也下降，同时意味着人民币货币投放量减少，银根收紧。也就是说，一旦中国人、中国企业和外资企业大量向国外转移资金，国内就可能出现钱荒。

中国的外汇储备由商业银行收购并保有的外汇以及中央银行保存的外汇这两部分组成。外汇持有者向银行出售外汇时，银行因收购外汇而支付人民币，由此形成的人民币投放数额，在〝全部金融机构人民币信贷收支表〞和中央银行的〝货币当局资产负债表〞中列为以人民币计价的〝外汇占款〞。如果外汇储备下降，外汇占款自然也下降，也就是说，一旦中国人、中国企业和外资企业大量向国外转移资金，国内就可能出现钱荒。

程晓农指出，中国的媒体和金融界人士在分析外汇占款的动向时，经常陷入迷宫而不自知，而这个迷宫是央行设置的。

四、热钱在中国飘忽不定

今年5到6月的热钱逃离，其实在过去两年半里已多次发生，央行公布，2013年6月外汇占款仅减少了413亿人民币，实际上，用不变汇率计算，2013年5、6两个月，外汇占款实际上减少了3，142亿人民币。更令人惊讶的是，比这规模大得多的热钱逃离，还有数次。比如，2011年9月，用不变汇率计算的外汇占款减少了4，834亿人民币，2011年11、12两个月又减少了7，164亿人民币；2012年5月也有7，095亿人民币的外汇占款消失了。

程晓农还说，热钱在中国似乎有些飘忽不定。过去两年半外汇占款的变动，得出的结论是：2011年4-6月有热钱流入、规模较大；2011年8 月有一次小规模热钱流入；2012年1月、9月和2013年1月、4月也有热钱流入；2011年9月和11-12月、2012年4-5月和2013年 5-6月则出现了热钱流出，如上所述。

热钱如此频繁地在中国流入流出，程晓农认为，对中国的经济自然会产生影响。

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