中国 证监会绝望的希望通过重启IPO（首次公开募股）以激励投资者回到长期疲软的股市。路透社报导说，不幸的是，随着央行试图遏制高风险的影子银行活动，这个目标跟央行收紧货币状况的努力针锋相对。此外，在证监会推出新规加强监督之后，一些企业的IPO股价大打折扣。
现金从哪里来？
路透社1月14日报导说，证监会今年可能允许最多500家公司启动IPO，一些人估计它们将募集最多2000亿元（330.9亿美元）。
但是随着央行继续收紧流动性，股市分析家和货币交易商在询问，所有这些新的现金将从哪里来？
“没有资金，什么都是不可能的。” 南京华泰证券高级分析师陈惠芹说。
许多股市投资者一直反对重启IPO，认为新的上市只会稀释净市场估值，造成指数下滑。
更糟糕的是，一些货币交易商担忧大型IPO将锁定相当数量的现金，增添中国货币市场的紧张，并且可能激起更急剧的短期利率飙升，其可能拖累更广泛的经济。这将很可能压低国内股市，让股市反弹更加遥不可及—这是一种恶性循环。
“中国股市仍然基本上是流动性驱动的。”华西证券研究部主管曹雪峰说。“所以除非流动性状况显著改善，股市的运气不会逆转。”
北京的困境 沪深指数自2007年下跌约60%
路透社报导说，在过去，受到北京和海外 投资融资的基础设施支出驱动的巨大资金流入帮助在2007年推动沪深指数达到历史 最高水平，并且在2009年反弹至另一个高峰。
但是这些日子已经一去不复返了。沪深指数从2007年的高峰下跌大约60%，经济学家相信，中国经济在进入一个更高利率的新时代，随着监管机构采取行动收紧流动性，松懈的流动性已经造成直冲云霄的房价，庞大的产能过剩，和深陷债务的地方政府和企业。
当中共领导人在11月份宣布最大胆的十年经济和金融改革方案包括股市刺激举措的时候，许多投资者预测地平线上将有另一轮牛市。改革的消息在11月份和12月份初的确激起小小的反弹，这可能鼓励证监会作出意外的宣布说，允许重启IPO的时机已经成熟，IPO已经暂停了一年多。
不幸的是，市场没有为这一决定鼓掌，并且在12月5日开始一个急剧的下跌，造成沪深指数下滑12%。
这个反应凸显北京的困境：为了让股市反弹，新的资金必须流入股市，但是中国的货币现在是一个非常昂贵的商品。
北京唱红股市
路透社报导说，北京已经加强唱红股市的努力。“IPO不是毒药。”共产党喉舌《人民日报》在一个罕见的评论文章 中说，反驳散户投资者普遍认为IPO本质上会稀释市值的观点。
其他监管机构，尤其是中国保险监管委员会，暗示他们将引导更多的资金流入股市，同时“鼓励”已经上市的国营巨头回购股票，推高市值。
其他分析师指出，新政策允许证券商提供散户保证金账户，这将理论上允许更多资金流入市场，实施新的避险工具及衍生项目，也让他们减少他们的净风险承担。
“IPO市场改革不能停止。”《中国证券报》社论标题说。作者驳斥那些建议IPO再次冻结的观点，认为自由化应该加快。
没有几个经济学家反对，自由化是前进的方向的观点，长期来说，它只会有利于股市价值。但是短期来说，昂贵的货币和紧缩的流动性将可能限制中国股市的任何大幅复苏。
证监会加强监督 中国企业IPO打折
路透社1月14日另一篇报导说，在证监会发布新规阻止股票过度定价之后，三个中国小企业已经决定以比同行低得多的价格出售股票。
北京Utour国际旅行社，扬州黄洋界电子科技有限公司和河北汇金机电股份有限公司计划在深圳证券交易所上市，筹集总额10.3亿元资金。这三家公司本来可能通过设定更高股价而筹集更多资金。
银行家担忧监管机构加强监督可能导致公司缩减筹资计划。
中国证监会周日说那些定价超过同行价格的股票必须推迟三周上市，以有时间发布风险警告。江苏奥塞克制药商推迟了它的IPO，它的IPO价格超过行业平均值。消息来源告诉路透社，推迟是由于监管压力。
自从两周前重启IPO以来，七家公司已经推迟IPO。
北京Utour在深圳证券交易所网站 贴出的文件中说，它将出售1460万股，价格是每股23.15元。它说这个价格相当于它2012年净盈利的22.05倍，而同行平均市盈率为42.52倍。
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