中国禁闻: 美银：“超日”债务违约中国版“贝尔斯登时刻”

Thursday, March 6, 2014

美银：“超日”债务违约中国版“贝尔斯登时刻”

美国银行说，上海超日太阳能科技公司越来越大的违约风险可能成为中国的“贝尔斯登时刻”，促使投资者重新评估信贷风险，就像他们在美国证券公司2008年被救助的时候那样。在超日发布声明说可能违约之后，中国债券市场出现波动，收益飙升，致使两家公司推迟出售债券。

美国银行战略分析师David Cui等人在报告中说，“我们怀疑中国金融系统将因为这次违约马上经历一个流动性紧张，但是我们认为连锁反应可能将开始。”在美国金融危机当中，它花了一年才达到“雷曼阶段”，当时投资者开始感到恐慌，影子银行开始冻结。

彭博社3月6日报导说，太阳能电池制造商3月4日说，在周五到期的时候，它可能无法全额支付8980万元利息。在2008年美国金融危机当中，随着次贷倒塌，银行开始囤积现金，造成两个贝尔斯登公司的对冲基金寻求破产保护。在美联储的促成下，这家陷入麻烦的银行同年三月被出售给摩根大通。六个月之后，雷曼兄弟崩溃，成为美国历史上最大的破产。

在中诚信托产品一月份被救助之后，超日潜在的无法支付投资者将标志着中国首次债券违约，凸显了中国4.2万亿美元债券市场的紧张。自从央行在1997年开始规管以来，在中国公开交易的国内债务市场上还没有发生任何违约。

美国银行估计，截至一月底中国企业债券市场一共价值8.7万亿元，相比之下，2007年末它的价值只有8000亿元。

借贷成本飙升

彭博社报导说，亿万富翁投资者乔治?索罗斯和比尔?格罗斯今年都将中国的情形跟美国2008年金融危机的前夕相比。在超日违约之后，中国高收益债券发行商的借贷成本可能飙升200个基点或者2个百分点，根据上海国泰君安分析师杨坤说。

在超日警告可能的违约之后，两家公司推迟了国内债券销售。川中遂宁市经济技术开发有限公司昨日表示，因为“在超日太阳能声明之后债券市场发生严重波动”，它将推迟计划中的10亿元债券销售。而泰州口岸造船有限公司表示，因为市场大的波动，它将推迟3亿元债券销售。

周三，中国五年期AA-债券平均收益跃升8个基本点达到7.77%，这是四个月来最大的上涨。

在雷曼兄弟破产之后，在2008年12月份，垃圾公司美元债务平均收益飙升到创记录的22.66%，比当年年初的两倍还多。

救助无望

彭博社报导说，一场对超日的救助“看起来不太可能”，但是这样一个事件造成的金融市场系统性风险将会比较小，巴克莱中国经济学家常健说。她还说，今年预计更多的“选择性违约”将会发生，那些风险最大的行业包括能源，造船，钢铁，水泥和房地产，地方政府融资平台也很脆弱。

对于超日的债券违约没有必要恐慌，因为它仅仅反映债券市场的正常波动，《中国证券报》引述前中国人民银行顾问李稻葵说。地方政府的债务违约将成为更大的担忧，因为它将有更大的影响。李稻葵说。超日太阳能将“试图把债券持有人的损失维持在最低，”公司3月4日说，并说董事的薪水将被削减或推迟，资本性支出项目将被暂停。