中国 臭名昭著的鬼城甚至比它们听起来更加毛骨悚然。随着全中国的房价在今年头五个月下跌10.2%，房地产开发商正显示出恐慌的迹象。他们推出零首付的房屋。彭博社6月16日评论说，随着中国漠视前车之鉴，犯下跟美国同样的次贷错误，中国在走向一个硬着陆—并且是非常突然的发生。
令人脊背发凉的事态发展
彭博社评论说，现在中国的开发商们似乎在从Angelo Mozilo身上吸取灵感。就像这位美国国家金融服务公司的前负责人一样，他们在尽量逃避旨在遏制房地产投机的监管规定，甚至开始向中国13亿迷恋房地产的公民们推出零首付贷款。
当你考虑一下这样的计划给美国国家金融服务公司以及最终给美国经济带来的是多么糟糕的结局的时候，你开始理解为什么这是一个如此令人脊背发凉的事态发展。
越来越多的经济学家在警告，中国可能在走近一个“明斯基时刻”（Minsky moment）。这是随着债务积累超过现金流的步伐，投机热潮发生一个突然和丑陋的终结的时刻。实际上，由于中国巨大的和不透明的影子银行系统 的迅速增长，没有人真的知道中国现在的情况可能有多糟糕。
有人常常提及中国房地产当中30%的首付的规定，由此世界不应该担忧大陆 金融，但是就像彭博社6月13日报导中所说的，逃避这些规定的交易正开始出现在从广州、深圳到北京。这增添了房地产公司、银行和走向24年来最疲软增长的中国经济的风险。
中国经济规模大 难以拯救
彭博社评论说，未能监管美国的非存款银行体系是2008年世界最大经济体危机的原因。中国自己的影子银行怪兽估计规模达7万亿美元，它包含许多不透明的金融工具。开发商或第三方使用它们来安排资金满足首付要求。很大的可能性是，影子银行系统比任何人包括习近平的经济重组团队所认为的都远远更大。它可能远大于中国的8.2万亿美元的经济规模。
在一个迷信大银行不会崩溃 的世界里，中国整个的经济可能大的难以拯救。乐观派说，那4万亿美元的外汇储备呢？中国将捉襟见肘的动用这些资金救助一个又一个公司，每一个都将令美国政府扔给美国国际集团的850亿美元相形见绌。但是，当交易商甩卖成风的时刻，市场将崩溃，美国收益率将扶摇直上。中国将遭遇难以想像的帐面亏损，而它的出口依赖型经济将遭遇更实实在在的损失。
延迟经济和政治的清算
政府在警告消费者，提防那些听起来太好的房地产交易。但是箝制措施顶多是做做样子。只要北京真正的重点是达到7.5%的增长目标，当局阻断这些融资把戏的机会就很渺茫。次贷已经不仅成为点燃经济活动的一个方式，而且也成为说服中国家庭，他们的财富在增加，因此不要挑战共产党的一个方式。它在延迟一个经济和政治的清算。
这种故意的视而不见意味着中国最终的崩溃可能比人们想像的更加巨大，更加可怕。那些坚持说北京在尽力控制情况的人在忽视官方数据，它显示五月份新增人民币贷款超过预期达到1400亿美元。而“官方”意味着真实的数字肯定更高。
突然发生的硬着陆
彭博社评论说，中国的资产负债表对于华盛顿，东京和其他地方构成如此巨大的风险的原因是，我们根本不知道它到底有多糟糕。黯淡的报告感染所有的经济领域。在青岛巨大的港口，交易商最近被控使用同一批铝和铜的库存作为多批贷款的抵押。不使用国际透明度和会计的规范，随着中共箝制媒体，中国变得更加像一个黑盒子。
在四月份，前财政部长项怀诚透露，地方政府可能积累了超过3.2万亿美元债务，几乎是2011年国家审计署报告数字的两倍。在香港，监管机构在争相对大陆贷款实施严格控制。
如果世界从华尔街的濒死经历学到任何东西的话，那就是一个领域的高风险行动蔓延到另外一个领域是多么的快。美国的按揭狂潮快速演变为“无文件”（No-doc）贷款的闹剧产品。这些狡猾的贷款合同声称“只收利息”不需支付本金。随着中国犯下同样的错误，北京可能发现中国在走向一个硬着陆—并且是非常突然的发生。
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