《石英》9月23日报导说，根据中国褐皮书国际公司的研究，至少对于小型非国有企业而言，微刺激显然没有效果。中国褐皮书是总部位于美国的一个研究公司，每季度针对中国经济状况发布报告。
中国褐皮书报告说，真正的问题 是，激烈的刺激没有效果，“流动性过剩，信贷参与 低迷。有供应，却没有需求。”
企业不愿意借钱
《石英》报导说，中国褐皮书报告的发现暗示中国企业不是因为缺乏廉价信贷而挣扎。第三季度迄今为止，只有一半的公司借贷数额赶上2012年第一季度。在第三季度伸手借钱的公司不到20%。去年第三季度这个比例是29%。同时，资本支出下降到2012年第一季度以来的最低水平。
企业为什么不愿意借钱？它可能跟信贷变得更加昂贵有关。银行贷款平均利率从上个季度的6.95%上升到7.47%。但是这个趋势从第二季度就很明显了，暗示有些更系统 性的因素在起作用：就在私营公司疯狂的试图偿还债务的时候，国内消费现在萎靡不振。中国褐皮书报告零售业出现增长缓慢，薪资也一样。
贷款流向国有企业和地方政府
《石英》报导说，奇怪的事情是，中国褐皮书调查的将近一半的银行家说，对企业的总借贷比第二季度上升。但是他们不是借给新客户—只有1%的银行家说，30%以上的贷款是发放给新借款人。
可能的贷款接收者是国有企业、地方政府融资平台和战略国有领域的企业。反常的是，尽管政府限制贷款给煤炭和铁矿石，这两个著名的低效领域在第三季度却出现产出增长的大幅反弹。中国褐皮书公司主席Leland Miller说，“政府似乎在暂停打压这些领域的产能过剩。他们重新踩油门。”
最近一个季度中国经济有另外一个领域回升，就是影子银行借贷。影子银行贷款的比例上升了7%，达到31%。相比之下，只有12%的公司获得银行贷款。
责任编辑：孙芸
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