踏入2015年，昨日（5日）是大陆A股今年首个交易日。A股延续去年年底的升势，继续狂涨，沪综指午后一度升逾4%，尾市升幅收窄，收市仍升115点，报3,350点，升幅3.58%，再创逾5年新高，成交5,497亿元人民币。至于港股成交虽突破千亿元，唯午后由升转跌，全日明显跑输内地股市。
A股一片唱好，有本港股评人甚至憧憬A股升上5,000点；不过包括著名财经分析师如曹仁超、谢国忠均警告投资者，A股市场泡沫化。有大陆投资者甚至联想到近日在上海外 滩跨年时发生的民众人踩人事故，担忧2015年，中国 股市或发生踩踏事故。
中国股市恐发生严重踩踏
喜投网董事长、中国知名投资者黄生1月4日在大陆媒体《环球老虎财经》撰文表示，2015年头一天，上海就发生踩踏事件，这种踩踏事件更容易发生在股市里。
这两者有类似之处：都是大量的个体，都是无序的运动，一旦出现利空因素，股市中的投资者、机构可能会夺路而逃，从而发生严重的踩踏事件。
黄生表示，对于2015年元旦在上海发生的严重踩踏事件，人们感到无比悲伤，那些年轻生命突然离去令人无比痛心。在痛心的同时，人们更应该反思；如果没有反思，同样的悲剧可能还会继续上演。
庞大的人流，没有严格组织，在一些小的因素诱发下，就很容易产生快速、剧烈的无序运动，这种无序运动所带来的严重后果就是踩踏。
股市也最容易发生踩踏。拿最近的例子来说，前段时间A股上证指数突然被利空传闻袭击，导致股市惨跌超过6%，300多只个股跌停，90%以上的个股大跌；还有在香港上市的比亚迪午后突然短时间暴跌47%，也是严重踩踏事件，都在不计后果夺路而逃。
黄生认为，2015年，中国股市很可能发生严重踩踏事件。因为目前的股市融资资金短期内增加太多太多，已经约1万亿元，这些资金都是严重投机资金，随时要夺路而逃的，一旦风吹草动就会出逃，从而可能引起严重踩踏事故。除了券商融资，还有大量的民间配资，这部份资金的杠杆很高，风险更大，投机性更强，一旦下跌，可能就会被强制平仓，从而引发跟风的大量抛盘，导致严重踩踏事件。
在一个杠杆加得很高，投机性很强的赌场，赌徒们的心态很容易造成无序运动。股市作为流动性很强的市场，这种恐慌情绪会被放大，从而导致非常悲剧的后果。
黄生最后说，2015年，严重的踩踏事件可能发生，要避免这样的悲剧，就是尽量少参与 投机性的赌博性炒作，不要融资炒股，因为这是拿自己的生命和金钱在赌一个不靠谱的小概率。
2015年中国A股3大风险
民生证券研究院执行院长管清友1月3日在《证券时报》发文，认为中国A股在2015年存在3种风险。
首先是“快速加杠杆”带来的超涨、超跌风险。杠杆是双刃剑，行情上涨，会放大盈利；一旦出现下跌，也会放大损失。
其次是基建超预期的风险。基础设施建设是2015年重要观察点。今年有京津冀协同发展、一路一带计划，这些需要基建先行，包括铁路、通航、港口和环保行业的投资。2015年基础设施建设投资如果增量很大，宏观经济可能比现在想像的要乐观。
但是，A股这一轮牛市显示的逻辑是与经济基本面相悖的，是宏观低迷、资金宽松、成本下降的逻辑。如果依靠基建投资而提升宏观经济，企业的盈利不一定会改善；相反，货币政策可能会边际收紧，无风险利率可能会重新攀升，这对建立在杠杆基础上的牛市，并不是什么好消息。
第三，美联储加息带来的资本外流风险。美联储具体什么时候加息并不重要，重要的是中美之间的利差已经开始收窄。金融危机以来，中国的经常账户顺差大幅收窄，但由于周边流动性泛滥，资本账户顺差逐步超过经常账户顺差，成为资金流入的主要管道。未来 ，随着周边流动性边际收紧、国内资产收益率下降以及中国企业加快走出去，资本流入的动力将明显减弱。2014年 三季度中国的资本账户已经出现大幅逆差，基本吃掉了经常账户的顺差，未来，这种趋势可能成为常态。这种情况下，人民币汇率有贬值压力。央行在宽松时可能会面临两难：如果不宽松，对内无法保增长；如果宽松，对外可能会加剧资本外流和贬值压力。
各因素博弈放大市场波动
路透社1月5日报道，世界经济格局在2014年底原油价格暴跌的背景下继续复杂化、充满不确定性。而日、欧两大经济体的进一步宽松，美元加息预期的逐渐明朗，可能使新兴金融市场进一步动荡。
中国经济因结构转型、改革所带来的不确定性等多重因素的博弈，2015年市场的大起大落将成为一种常态，A股市场的波动性或显著扩大。
市场人士普遍认为，2014年A股市场大幅攀升主要受资金推动，其中快速攀升的杠杆资金或明显放大未来市场波动，而融资盘的快速抽离容易引发市场的连锁反应。
〈申万研究报告〉表示，其测算的融资余额上限为12,592亿元，两融余额在突破1万亿元后，2015年融资余额将结束单边上行开始随指数波动，融资余额波动将加大指数的波动。
此外，随着巨量资金流入中国股市，2014年A股市场活跃度有了显著提升，换手率的大增表明投资者持股并不稳定，也必将进一步加大市场波幅。
〈华鑫证券报告〉表示，根据A股指数波动特征，2015年沪综指和深综指的波动率将从2012~2014年的25%和34%扩大到35%和44%左右，2015年A股或以大起大落为主要特征。
瑞银证券预计，2015年大小盘股票的股价表现将出现明显差异，持续涌入的资金将更重视中大市值股票，而小市值股票在业绩无法得到验证后，估值将普遍回落；市场热点切换造成的资金流动也将造成指数的大幅波动。
同时，今年A股IPO节奏将明显加快，扩容或对市场短期资金面和投资者情绪产生负面影响，加剧指数的波动。
谢国忠：A股泡沫化
多次唱淡A股的大陆著名独立经济学家谢国忠，日前接受大陆媒体访问时称，内地房价未来跌五成很正常，而A股每次升市都会成为泡沫。
他指A股近期表现没什么不同，在中国产能过剩和房地产泡沫没消化前，A股难有好趋势，股民想靠炒也很难炒上去，直言A股近期大涨是杠杆使用增加催生的又一个泡沫。
至于他再发表看淡大陆股市和楼市言论，谢国忠解释：“中国现在需要真实声音，我在经济领域发表独立的观点，仅是个人观察和研究的结果，我也接受不同的批评和观点。”
股评人：众人皆醉我独醒
对于A股狂升，《信报》首席顾问曹仁超日前在其专栏撰文〈A股泡沫化 祸福难料〉。文中说：“愈来愈多行业陷入利润回落期，甚至进入亏损期，但2014年4月起至今，A股却大幅上升，是否‘生意淡薄不离赌博’？相信A股泡沫化情况于2015年继续，但没有人事先知道泡沫哪一天将爆破。”
他还提到A股总市值过去有两次超过日股，第一次是2007年10月，第二次是2009年，2014年12月是第三次，“不知是祸是福？是福不用愁，是祸躲不过！”
香港独立股评人孙柏文直言：此轮涨势是“非理性、亢奋”。他指投资者决定不是因看好大陆经济，或者对所谓金融改革有梦想而入市，因为香港H股没有同步上涨，炒高A股只是一个“炒作”，“楼市已经被炒爆了，还有什么好炒，唯有炒A股。”
他表示很难预测A股何时会崩盘，但就提醒投资者要注意投资A股风险。他笑言：“人生历程中未必遇到人踩人事件，但资本市场必定会发生几次人踩人事件，香港都有2003年股灾，大陆亦有几次股灾。”相信大陆股民要经历股灾后，才能开始成熟。
至于投资建议，他就以一句金句：“众人皆醉我独醒”来总结，指目前投资者纷纷沽货套现以投资A股的时候，香港一些非A股概念的股票板块就值得留意。他自己就不会投资A股，“升这么高，我是不会追”，宁愿买H股。
对于香港股民，他就希望他们紧抓住香港新闻自由的优势，多看一些海外独立媒体的报道，了解到大陆真实讯息，以及大陆公司内幕 ，而准确判断投资取向。
来源：大纪元 责任编辑：美生
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