特批上市当休矣

鉴于5月31日是证监会首次公开发行(IPO)专项财务核查自查阶段的收官之日，因此在临近大限的最后一周内(5月27日~31日)，IPO排队公司掀起了“撤单潮”，共有75家企业的IPO材料终止审查。当然，也有逆流而上的企业加入到IPO排队企业中来。比如，国泰君安首次进入IPO在审企业名单，拟在主板上市，目前处于“初审中”。

有上市意愿的企业加入到IPO排队的队伍中来，这原本是一件很平常的事情。不过，国泰君安加入到IPO在审企业名单中来却似乎并不寻常。伴随着国泰君安成为IPO排队企业中的一员，有关国泰君安或将“特批上市”的传闻也在市场上流传开来，国泰君安进入IPO初审也因此格外引人关注。

对于“特批上市”投资者其实并不陌生。实际上，一直以来“特批上市”就伴随着IPO的进程如影相随。众多的“中”字头股票都是“特批上市”的产物。四大国有银行，中石油，中石化，中国建筑，中国铁建，中国中铁，中国中冶，中国南车，中国北车，中国水电，中国西电，中国化学，中国一重等等，几乎无“中”不“特”。包括最近在香港上市、且有意回归A股市场的银河证券，也是“特批上市”的产物。可以说，A股市场的IPO进程充斥着“特批上市”。

但“特批上市”显然不是中国股市的福音。因为“特批上市”归根到底就是一种“特权”，利用特权来上市。这与最近几年来管理层所倡导的市场化原则明显是背道而驰的。在一个向市场化发展的市场里，却充斥着“特权”，这不仅不利于中国股市的市场化进程，更是一种历史的倒退。

尤其重要的是“特批上市”明显违背三公原则，对民营企业及诸多IPO排队企业明显不公。根据《证券法》的规定，证券的发行、交易活动，必须实行公开、公平、公正的原则。但“特批上市”明显让“三公”原则遭到践踏。由于“特批上市”企业多以“中”字头企业为主，或是股东背景强硬的公司，这对于众多民营企业来说明显不公平。而且放眼目前的IPO市场，IPO排队公司形成A股市场的一道IPO“堰塞湖”，为了减轻IPO压力，证监会通过IPO专项财务检查的方式将269家企业堵在了IPO的大门之外。但“特批上市”公司却可以不受IPO排队之苦，可以插队上市。这对于众多的IPO排队公司来说明显不公，特别是对那些排队两三年后最终被终止审核的公司来说尤其不公平。

而特别值得关注的是，“特批上市”往往意味着“带病上市”，让企业带着问题上市。因为是“特批”，这些“特批企业”往往带着各种各样的问题。而且正因为是“特批”，所以在上会的过程中，发审委往往只是走过场，并不会对“特批企业”所存在的问题把关。以至这些“特批企业”上市后成为问题公司的代名词。如“特批上市”的中国建筑，每股净资产只有0.71 元，资本公积为负57.72 亿元，资产负债率高达84.3%，完全就是一只ST股形象。

正是基于“特批上市”所存在的种种弊端，因此为了中国健康发展的需要，笔者衷心希望“特批上市”能及早叫停，退出历史舞台。至于国泰君安还是不要“特批上市”为好。

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