中国禁闻: 叶檀：央行静悄悄做了件大事性质模糊不清

Friday, July 25, 2014

叶檀：央行静悄悄做了件大事性质模糊不清

知名财经评论家、财经专栏作家叶檀。（作者博客）

知名财经评论家、财经专栏作家叶檀，日前撰写博文分析中共央行注资国家开发银行（下文简称：国开行）最新举措性质模糊，受到网友跟帖关注。

在7月24日的博文中，叶檀对媒体最近披露的消息提出质疑。

《第一财经日报》报导，中共央行以PSL（抵押补充贷款）的方式注资国开行，今年4月向国开行注资1万亿，放于同业往来项下，一次到账、分批提款，国开行每次提现须经央行同意。国开行以手中持有的债券等作为抵押，期限三年，利率一年一议。而《21世纪经济报道》引述知情人士称，此次PSL还款资金主要来源于国开行住宅金融事业部未来在银行间市场发行的住宅金融专项债券。

叶檀的疑问有三条：第一，到底是不是发放基础货币？央行注资国开行置于同业往来项下，没有体现在资产负债表中，说明不是基础货币，但事实上央行凭空创造出万亿资金，与基础货币有相似之处。第二，是不是定向宽松？是，又不是。第三，央行起到了越来越大的调控作用，是否与市场化背道而驰，是否能够如愿起到提振经济的作用？

文章分析，央行此次静悄悄注资，利率不详，资产负债表没有显示，似不愿引发市场关注，与货币市场的公开指引作用背道而驰。

文章指出，与中投公司当时通过财政部周转不同，此次央行直接注资，扩大国开行资产规模，央行如同在银行间市场吸纳货币之水，注入了国开行的政策性房地产银行之中。

目前央行实行的资金定向〝滴灌〞政策，能不能起到效果，还是让资金使用效率更低，有待观察。无论如何，以往由商业银行贷款进行资金配置，辅之以政策性银行的民生发展功能，现在则有由央行代劳的趋势，市场化的方向有所逆转，没什么值得高兴的。

文章最后指出，现在由中共中央政府信用支撑金融信用，这是一条危险之路，有必要发挥互联网金融的优势，让市场投资者为市场信用定价，而不是让投资者追逐政策，完全丧失自身的定价能力。