Tuesday, April 2, 2013

中国垃圾债券过热引担忧 或致投资者血本无归


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2013年04月02日讯】(大纪元记者任义报导)1月份以来,中国 企业已向海外 投资者发行了80亿美元的垃圾债券。大多数投资者购买的是中国的离岸债券,此类债券是由总部位于开曼群岛等地的控股公司发行的,这或是中国权贵洗钱手段,可致投资者血本无归。

垃圾债券向投资者提供高于其他债务工具的利息收益,因此垃圾债券也被称为高收益债券,但投资垃圾债券的风险也高于投资其他债券。


中国权贵与富商可用此转移资产或洗钱


中国的垃圾债券还具有独特的结构,可能会让投资者陷入脆弱地位。外国购买者在很大程度上还是不能进入中国的境内债券市场。所以,大多数投资者购买的是中国的离岸债券,此类债券是由总部位于开曼群岛等地的控股公司发行的。


这些债券往往没有中国大陆 实际企业和基础资产的支持,这意味着,如果某家公司在债务上违约,特别是当地方银行或其他中国债权人也在索赔时,外国债券持有人可能几乎没有依法追索权。


中国权贵与富豪们的“避税天堂”无疑是英属维尔京群岛、开曼群岛这些离岸金融中心,这被广泛认为是中国权贵或富商们用来逃税、洗钱和境外倒手交易的地方。


对于资金“变身”的方式,有行家举例:假设有位中国权贵或富商要转移资本,通常他会在英属开曼群岛成立一家控股公司B,然后让自己的公司A在上市。在A公司公开发行募股的时候,再利用B公司购买A公司的股份。这样一来,这位权贵或富商的资金就拥有了境外直接投资(FDI)的身份,兜了个圈子又回到自己在中国开设的企业。


同时再用B公司发行高风险的债券,来进一步获取更大的利益。当钱洗干净或者赚的足够多了,公司申请破产清算。留下个空壳公司给投资者,这让投资者们血本无归。


干预市场将产生不确定性


房地产公司为了募集资金也在不断发行垃圾债券。1月份,中国广州的房产开发商碧桂园公司发行票面利率为7.5%的10年期债券,筹资7.5亿美元。2011年,该公司曾以高得多的票面利率(11.125%)发行9亿美元的7年期债券。


去年9月,深圳房产开发商佳兆业集团控股有限公司,以12.875%的票面利率发行了2.5亿美元的5年期债券。到了今年1月,该公司以10.25%的票面利率发行5亿美元债券。3月,该公司又以8.875%的票面利率发行新债券。


今年发行的高收益率债券中有一大部份来自中国的房地产公司。人们担心,迄今火热的房地产市场,像经济学家说的那样,是一个泡沫最终会破裂。由于政府时不时会出手干预市场,中国房产行业充满不确定性。


中国企业破产为前车之鉴


3月15日,中国新能源标志企业、曾经的全球最大太阳能面板制造商尚德电力财务崩溃,对于当日到期的5.41亿美元可转债,没有偿还本金的打算。这些债券大部份由外国投资者持有,包括先锋投资公司( Pioneer Investments )。


3月21日,中国无锡的一家法院接受了中国八家银行提交的破产申请,申请对象是尚德在中国的主要运营公司,这些银行目地是收回一部份贷给这家公司的资金。这些地方银行在清盘过程中将处于优先地位,而外国债券持有人无力维权


尚德并非个例,位于中国广东肇庆的亚洲铝业公司,在累积了逾17亿美元债务后,于2009年倒闭。在该公司、香港银行、外国债券持有人以及政府之间进行了持续数月的紧张谈判后,该公司在香港的银行债权人得到全数偿还。


其他人则没那么幸运。该公司一家离岸子公司所发债券的持有人只获得了20%的偿付。而购买风险更高的实物支付债券(一种混合债券,可通过出售更多债务来支付利息)的投资者只获得了1%的偿付。


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via 中国禁闻 - 禁书网 http://www.bannedbook.org/bnews/cbnews/20130402/117938.html

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