【看中国2014年01月31日讯】如果中国出现危机，中国式的金融危机，必然与众不同！
3年前，欧债危机，不过是几个欧洲小国的国家债务还不出，那些国家的危机便发生了！
从这个角度说，2012年管理当局要求银行对融资平台、地方债务的贷款展期，表明中国式的债务危机业已爆发！展期就是债务重组，大量债务重组背后就是无效的投资，就是危机！
这与欧洲美国并无不同，不同的只是解决的方式。
问题是，2012年下半年，我们又猛然放水，掩盖了那些无法清偿的债务，让这些危机看起来好像没有发生。这个图表可以看得清过去十年我们的债务是如何积累的。
GMO此前发布报告认为，2007年至2012年间，信贷总额占GDP比例升至190%以上，增加了60个百分点，中国近期的信贷增长占GDP的比例远大于1980年代的日本或雷曼兄弟破产前的美国所经历的信贷泡沫。高盛报告指出，中国企业杠杆占GDP比例快速增长，2012年达到了140%，是世界上最高的企业杠杆比例之一。法国兴业银行估计如果中国依然将7%作为经济增长目标的话，那么债务规模/GDP的比值2015年将超过245%。
政府债务固然有人救，但企业债务，尤其是私人企业债务，就成了薄弱环节，本月31号的山西能源信托的案例可能成为首个信托违约案例，然后，这个效应就会传染，借款人出于恐惧就会停止借贷，然后处于庞氏骗局状态的债务违约就会大量出现，然后波及到信贷市场和债券市场，最终会影响货币供应量，出现短暂的通货紧缩。
目前央行要清理地方融资平台、银监会要清理银行同业和影子银行，政府要降低经济增长率，又要治理地产泡沫，预防债务风险，所有这些都指向一场进行中的金融危机！在我看来，中国的债务规模已经十分庞大，政府已经无力阻挡那些出于经济薄弱环节的主体违约。
作为中国过去十年泡沫经济核心的地产泡沫将会破灭，并循环加重中国的危机。
危机的下半集也许是继续放水，稳定经济，也许是财政刺激把私人的债务转移到政府，就像过去美国和日本人干的一样，汇率也许会大幅下挫，中国是日式的缓慢下跌僵尸般失去十年，还是美式的旋风崩溃迅速市场出清，取决于未来的政策选择，但我以为前者的可能性大，但未来中国物价的形势可能就不同。
中国股市未来也许仍会有力度不会太大的反弹，投资者然后将在对新股发行的厌恶和愤懑中，迎接危机的到来。
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